库存居高不下 橡胶或将继续下跌

    日前，青岛保税区天然橡胶库存达到22万吨，其中天然橡胶16.42万吨，环比上月增长19.4%;合成橡胶5.15万吨，环比上月增长19.4;复合橡胶0.44万吨，环比上月没有增长。青岛保税区的橡胶库存从去年8月份就开始上涨，目前已处于一个阶段性的顶部。在去年第三季度橡胶复苏的时候库存扮演者“需求”的角色，而随着库存不断增长，橡胶从供应不足变为供应过多，价格开始下跌，库存就开始担当“供给”的角色，从而加剧了供应过量的现状。而且从第一季度中国天然橡胶进口20余万吨就可以看出库存依然增长的原因，目前橡胶库存还没有减少的趋势。

  另外，中国云南已经开始割胶，海南岛也要在四月底开始割胶，同时宋干节之后，泰国北部也已经开始割胶，我们预计未来一个月橡胶供应将会继续加强。同时五月底之前泰国政府还将抛储最后10吨橡胶，这些都是来自供应端对沪胶利空的因素。

    下游成品库存增高，市场买涨不买跌

    作为橡胶的重要下游产物，轮胎占到橡胶消费量的60%以上，但经历前期轮胎经销商补库，轮胎产商提价的过程，目前市场处于一个很尴尬的位置，一方面价格过高再加上前期的库存还没有消化完，因此轮胎的销量不高，市场成交较为清淡。与此同时，一些非三包的轮胎企业已经开始降价抛售，这或许会对轮胎成品去库存，盘活市场起到一定的作用。

    轮胎出口方面，与往年相比第一季度的出口数量也不及2016年与2015年，虽然二月份中国在“双反”诉讼中胜利，但是中国出口美国的轮胎也受到了一定的影响。目前，山东的一些生产商积极需求南美新的市场，例如巴西等等。

    轮胎开工率继续下滑，低于历史同期水平

    轮胎开工率方面，受到环保的压力和下游需求降低的影响，导致了目前的开工率下降，已经低于历史同期水平，目前半钢胎开工率为69.65%，全钢胎开工率为67.54%。开工率的下降也从另一个方面说明了当前市场的供需状况。

    同时轮胎的终端产品汽车的库存也达到了一个比较高的水平，在一月份的时候库存最低，此后上涨到三月份，利多的因素也被消化掉。汽车库存预警指数也连续几个月超出60%。

    在目前橡胶库存，轮胎成品和汽车的库存压力下，橡胶短期内难有回升的趋势，同时上游也有新割胶的利空因素，短期内，我们还是对橡胶持看空的态度，待下游去库存后，市场或有回转。