零部件“深度国产替代”序幕拉开

 深度国产替代曙光已现

我国汽车产业尤其是零部件产业已经进入“深度国产替代”的新阶段,由此前整车装配、内外饰基础零件、核心零件合资模式过渡到高壁垒核心零部件的深度国产化(国内自主厂商取代外资或合资厂商)。此前国内已经基本实现在整车装配,零部件领域内外饰和冲压件等基础部件领域已具备自主配套能力,但在核心零部件领域尤其是产业壁垒较高、具有整车动力性和安全性要求的零件上,仍然由国际厂商(包括其在华设厂、合资企业)主导,但这一局面正逐渐被打破。

多重利好因素,替代趋势不断加强

细分领域的突破厂商多为民营性质汽车零部件上市企业,此前在传统主业上已经取得龙头地位,通过产品转型升级(产品高端化、商用车转乘用车)、外延并购(尤其是海外优质资产)实现产品配套能力。成本优势、自主品牌整车客户偏好构成其打破国际厂商市场垄断或主导地位的主要因素。此外部分国际厂商基于产业转型、竞争优势缩小等原因,或将采取主动退出的战略,这也将为国内自主厂商攻城略地提供发展空间。由此我们判断“深度国产替代”趋势今后将会不断加强,产生更多类似福耀玻璃的成功案例,由产业赶超者成长为全球供货巨头。

零部件细分领域各有建树

依据单车价值、产业壁垒、市场空间等考量维度,零部件细分领域的变速器、座椅总成、轮胎、车灯总成、汽车线束、安全气囊、转向和制动助力系统已经实现配套突破,并有望实现“深度国产替代”。变速器领域主要突破点在于国产品牌自动变速器(AT、DCT和CVT)逐步配套自主品牌乘用车;高壁垒且市场空间大的乘用车座椅总成亦有国内自主厂商重大突破。此外轮胎、车灯、线束、转向与制动助力等细分领域的自主替代趋势业已出现并将不断加强。通过外延与自主并行的策略,国内厂商也有望在安全气囊及其核心部件领域并逐步获得市场主导权。

领跑自主零部件厂商将分享产业发展红利

我国乘用车产业今后5年将进入稳速增长阶段,整车产销量复合增速预计处于个位数区间,然而零部件细分领域,由于存在“深度国产替代”的情况,或将出现高于甚至数倍于产业整体增速的情况。领域内实现突破的国内自主零部件厂商则将分享随之带来的高增速、高利润率的发展红利,其中优质上市企业有望充分把握现阶段国内资本市场的有利因素,通过募投项目、优质资产注入等方式强化在细分领域内的竞争优势,为下一阶段打造国际零部件巨头打下坚实基础。