零部件企业借新三板融资前景不明

在仍旧处于调整期的汽车市场中，越来越多的中小汽车零部件企业陷入了资金运营艰难的困境，他们期待借助资 本市场翻身的愿望也更加强烈。然而主板、中小板等主流资本平台对其而言越来越遥不可及，由此他们只能转向新三板这一准入门槛更低的资本平台。据悉，目前在 新三板上市的涉及汽车零部件业务的企业已超过百家。在这里，众多的汽车零部件企业的融资愿望能否得偿？本刊记者就此采访了多家在新三板上挂牌上市的汽车零 部件企业人士和部分证券、投资及金融机构的专业人士。

3月8日，江苏北人机器人挂牌、2月天雄科技登陆……近年来一家接着一家的汽车零部件企业奔赴全国中小股份转让系统（俗称“新三板”）。据不完全统计，已经有超过100家与汽车相关的零部件企业企图通过新三板解决融资难题。

两年多来，在新三板这个平台上挂牌的企业如雨后春笋般“疯长”。记者从新三板官方人士那里了解到，截至3月 14日，在新三板挂牌企业已达到6025家，总市值26999亿元。今年以来，挂牌公司股票成交累计达346亿元。但新三板市场受追捧的热度也堪比“过山 车”。去年年初，新三板指数连创新高、总市值破万亿、日成交额最高达50亿、百倍市盈率企业屡现、出现了大量机构“只问股份多少，不问价格高低”扫货，做 市股及拟做市股出现“一股难求”乃至被“秒杀”的局面，让人感觉新三板平台上“遍地是黄金”；而今年年初，低估值、流动性跪地、指数腰斩、股价暴跌、定增 任性、企业出逃及黑天鹅等标签被贴在新三板身上，新三板的热度陡然降至冰点。

越来越多的企业在经历了这一切后开始疑惑，新三板到底能不能帮助中小汽车零部件企业解决发展中的融资难题？其未来的融资前景有多大？记者就此采访了几家不同时间段在新三板上挂牌的汽车零部件企业，为未来想进入新三板的企业提供些参考。

■新三板是现阶段的现实性选择

“企业发展需要低成本资金。”3月18日，江苏驰翔精密齿轮股份公司董事长周业刚在接受《中国汽车报》记者采 访时说：“我们企业规模比较小，与主板要求差距很大，只能上新三板。此外，当时江苏省盐城市对上新三板的企业有补贴（约160万元）。”他告诉记者，企业 在2015年1月26日在新三板上挂牌。“我们3月份通过定向募集资金1.3亿元人民币，其中20%是通过内部定向增发，80%由基金公司投资。该笔资 金，一部分用于清还企业本身贷款，大部分资金用于产品升级，由原来的精密齿轮转向更高精密、低噪声、长寿命的产品，进入轿车、新能源汽车的配套体系。”

“我们上新三板主要是为了融资。”3月15日，北人机器人系统（苏州）有限公司创始人朱振友告诉记者，公 司希望借助新三板的资本力量，可以让企业的一些发展想法更好地实现。他建议，有实力的汽车零部件企业能上新三板最好，但上新三板后的公司治理成本有所增 长，每年也要支付上市维护费用。

“上新三板是我们现实性的选择。”深圳市赛格导航科技股份有限公司技术总监洪军在采访中对记者说，我们有 很多汽车电子企业在行业内耕耘多年，有一定品牌知名度，但由于产品利润不高，很难实现在Ａ股上市，考虑到企业进一步发展，肯定离不开资本市场支持，企业选 择了在新三板上市。他认为，中国汽车电子行业发展前景很好，但大部分自主品牌企业正处在艰苦奋斗期，必须将产品从低端迈向高端，这也是大部分汽车零部件企 业的真实写照。

去年年初挂牌上市的山东雷帕得汽车技术股份有限公司，开创了挂牌、做市交易及定向增发同步的“雷帕得模式”， 在全国范围引起了广泛讨论。3月15日，山东雷帕得汽车技术股份有限公司副总经理丁烨对记者说：“去年，我们融到2000多万元资金，主要用于公司三期工 程建设。目前，土建、厂房基本完成，处于设备采购阶段。该三期工程主要生产高附加值的少片簧，帮助公司产品从低端向高端转型。

“我们把新三板当成进入资本市场第一步。”丁烨在采访中介绍，雷帕得于2011年萌生了上市的想法。当 时，审计、法律、财务等相关机构已经到公司做过净值调查，开始实行规范治理。但2012年我国经济形势开始下滑影响商用车市场，进而也影响了企业的业绩， 但企业进入资本市场的初衷没有改变，恰好国家正在大力推适合中小企业的新三板，企业便加入新三板市场。据丁烨透露，山东已有多家汽车零部件企业在新三板上 挂牌，且还有很多企业瞄准了新三板。

从以上挂牌新三板的企业相关负责人的访谈中不难看出，中小汽车零部件企业要想进入资本市场，新三板是企业目前的现实选择。

■目前融资多为内部定向增发

“去年，联明股份、软控股份两家上市公司在内的多家投资机构投资了6000多万元。我们已发公告，今年要做一轮内部的定向增发，给员工一些股权激励。”朱振友告诉记者，企业取得的这些融资都是在挂牌新三板之前达到的。

去年５月挂牌新三板的广东文灿压铸股份有限公司主要生产汽车类压铸件。该公司总经办的马女士告诉记者：“去年９月，公司通过内部定增募集资金3亿元。”

去年7月21日，深圳市赛格导航科技股份有限公司正式挂牌新三板。12月14日，正式在新三板公开转让588 万股，募资2646万元。该公司副总经理王志强领投，公司在册股东、核心员工等认购，另有外部投资者李永良、盈浩投资、丰煜投资等参与认购。公告显示，赛 格导航成立于1999年6月，主要业务为车联网终端的研发、生产、销售和车联网在线信息服务，主要产品和服务包括车联网终端和车联网在线信息服务两大部 分。洪军对记者说：“挂牌半年以来，做市交易基本处于停顿状态。作为资本市场的重要组成部分，如果新三板的融资能力没有展现出来的话，吸引力会大打折扣。 我们期待新三板的改变。”

除雷帕得、江苏驰翔等早期挂牌的企业之外，记者采访的其他几家企业基本以定向增发为主，基本没有外部投资人问津。

■新三板融资前景不容乐观

“新三板把小投资者拦在门外，变成了‘机构和权贵们的游戏’。”北京天创达投资咨询有限公司总经理赵广辉分 析，新三板多数是中小公司，本身的抗风险能力不强，投资风险明显高于A股上市公司，证监会为了控制新三板市场风险，防止被爆炒而出现泡沫，设定新三板投资 者的门槛：个人投资者须有300万元以上证券资产才可参与新三板交易；机构投资者须有500万元以上证券资产才可参与新三板交易。新三板市场较高的投资门 槛，造成了新三板市场的投资者缺乏，投资资金不足，在新三板上市的公司股票变现能力较弱，股票资产流动性较弱，因此，许多投资机构想转板创业板或者主板市 场上市的原因。

那么，新三板融资前景到底怎样？中泰证券直接投资部投资总监马骏认为：一是像雷帕得这样前期在新三板上挂牌及 做市的企业，都已取得了政策的红利。今年新三板的主旋律是规范运营，扩容步伐也将放缓，会更加重视挂牌企业的质量及规范。二是挂牌机构、投资机构对市场走 势的看法更趋谨慎，这与经济下行、Ａ股市场低迷也有关。原来有融资能力的零部件企业，今年会困难些。三是汽车零部件企业多以稳定发展规模保障现金流为核 心，这样也很难给投资者很好的回报预期。周业刚也认为，后期新三板企业融资会更困难。

丁烨判断，从目前政策走势看，后期投资者的准入门槛有望松动。多家新三板挂牌的企业负责人都表示，一旦降低了新三板投资者的准入门槛，流通性差的问题就解决了，企业的融资相对会容易些。