车市低增速下的零部件产业探秘
进入下半年以来，2015年整体汽车市场也正像有些专家提前预测的那样：出现了多年未曾出现的慢增长甚至是零增长。尽管早在十几年前中国汽车市场的整体运 行就已经不能用宏观经济增速进行相关的量化判断，尤其是近几年一些大城市的限购限行也对汽车市场产生了不同程度的影响，使得原本就已经趋向不明朗的市场产 生了更加错综复杂的现象。
在纷繁的市场表象之下，有一个相关市场走得似乎更加明确一些，可以说这个市场每时每刻都是与汽车市场患难与共的，它就是为整车产品提供配套的汽车零部件市 场。总体而言，为了得到相应的数据支撑，汽车零部件市场无论从整体还是从个体上都比整车企业更加难以找到准确的经营数据，但是一部分属于上市公司范畴的零 部件企业，还是为记者找到一些与整车市场相关联的因素而提供了方便。
从中国汽车工业协会发布的规模以上汽车零部件企业2015年上半年的整体经营状况看，主营业务收入方面同比增长8.17%，利润总额同比增长10.37%，固定资产投资同比增长14.07%。从整体来看，汽车零部件产业应该处于略好于整体汽车市场的状态。
但从一些零部件上市公司的细分状态看，则又呈现出许多分化的特征。
重卡配套公司普遍不佳
以主营发动机业务的潍柴动力来看，今年上半年，由于受宏观经济增速放缓、固定资产投资增速回落、制造业发展不景气，以及国四排放标准实施刺激提前消费等多 重因素的影响，使得潍柴动力主配的国内重卡市场持续低迷，销量大幅下滑，同比降幅达31.13%。受此影响，潍柴动力上半年共销售重卡用发动机6.49万 台，同比下降高达61.5%。与此同时，在工程机械领域潍柴动力也遭到重创。由于工程机械行业延续了去年低位运行的态势，主要细分市场销售全线大幅下滑， 潍柴动力销售的配套5吨装载机发动机1.73万台，同比下滑48.5%。此外，潍柴动力的控股子公司陕西法士特公司共销售变速器22.93万台，同比下滑 也达41.3%之多。
在汽车配套与工程机械配套双线受挫、销售业绩大幅下滑的背景下，给潍柴动力带来的也不完全是坏消息。例如，在总质量14吨以上的重卡市场配套中，潍柴发动 机的占有率仍然达到22.0%，在行业内保持领先优势；配套5吨装载机市场的发动机占有率达69.4%，同比提升10.5个百分点，继续保持在这一领域的 龙头地位。同时，法士特的变速器产品也在相关子行业中继续维持住了霸主地位。
另一家同样以生产重型柴油机为主的企业上柴股份，同样也迎来了公司的艰难时刻。今年上半年，上柴股份共销售柴油发动机28657台，同比减少 19.91%，实现营业收入11.59亿元，同比降低27.54%。今年上半年，受柴油机销量同比减少因素的影响，上柴股份实现归属于母公司所有者的净利 润6077.79万元，较上年同期下降34.08%，超过了营业收入的下滑幅度。
以生产商用车离合器为主营业务的长春一东，今年上半年同样受到了整车市场的较深度影响。上半年公司实现营业收入2.61亿元，同比下降25.12%；实现 营业利润1272.03万元，同比大幅下降57.86%。究其原因，上半年国内商用车整体同比下降14.86%，是一个很大的因素。就长春一东的主营产品 离合器而言，目前的主要市场还在重卡领域，因此与上述的两家发动机企业一样，受到了市场较大的影响。另外，据长春一东自己分析，公司产品研发周期较长也影 响了新产品销售收入的快速形成。
环境不同 业绩各异
除了表现最为不好的重卡相关配套产品之外，其他零部件企业的经营状况是不是会有所改变呢？
以生产乘用车发动机为主营业务的东安动力，尽管其主配市场之一的微客市场出现了达19%以上的整体持续下滑态势，但是MPV市场受小型MPV大幅增长的带 动，呈现出高速增长态势，同比增长为15.26%。受公司主配套整车企业北汽株洲、北汽昌河等MPV产品大幅增长的带动，东安动力上半年也迎来了非常好的 发展态势。上半年累计销售发动机7.53万台，同比增长42.57%；实现营业收入6.08亿元，同比增长53.70%；实现净利润6743万元。比起重 卡发动机，这已经是相当好的业绩了。
另一家零部件上市公司凌云股份，生产的产品类别比较多而杂，其产品覆盖了汽车高强度、轻量化安全防撞系统，车身结构件系统，汽车等速万向节前驱动轴系列， 低渗透、低排放汽车塑料管路系统，以及汽车橡胶管路总成系统和汽车装饰密封件系统等。今年上半年，凌云股份共营业收入356397.74万元，较上年同期 增加13.62%；实现利润总额24804.16万元，较上年同期增加24.54%；实现净利润19830.90万元，较上年同期增加25.41%。在零 部件公司中，这也算是相当不错的成绩了。
作为一汽集团内包括一汽-大众、一汽轿车、一汽解放和一汽丰田等整车企业的核心零部件供应商，一汽富维拥有汽车内饰、汽车外饰、车身电子、车轮四大核心产 品业务。由于众所周知的原因，今年一汽集团各公司整体业绩均不甚理想，一汽富维由此也受到了牵连。今年上半年，一汽富维实现营业收入51.09亿元，同比 减少8.43%；实现净利润1.94亿元，同比减少19.67%。看似下降幅度不小，但综合来看也算正常。
此外，作为全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃的主要企业，福耀玻璃则算是汽车零部件上市公司中比较独特的，其主营产品为各式汽车玻璃。今年上半年，在国内经济 下行和汽车行业增速放缓的情况下，凭借着业务相对的独特性，福耀玻璃的业绩得以维持，实现营业收入65.91亿元，比上年同期增长6.64%；实现利润总 额13.18亿元，比上年同期增长2.41%。虽然收入与利润的增幅看似不高，但利润率算下来应该是非常高的。
汽车电子产品趋势最好
与通常意义上的汽车零部件相比，汽车电子类配套零部件产品应该属于较为高端并处于上升趋势的范畴。是不是这样呢？
以国内主要的汽车电子产品供应商均胜电子为例，该公司今年上半年实现营业收入38.98亿元，比上年同期增长15.24%；实现营业利润2.50亿元，比 上年同期增长25.83%。确实比一般的零部件行业要好一些。从均胜电子的主要客户情况看，大众汽车在全球出现了负增长，通用汽车的销量增速也逐步放缓， 高端品牌汽车奔驰则呈现出了快速增长态势。因此，综合来看，均胜电子并没有出现更大幅度的增长。
分析公司未来的发展前景，由于在此前均胜电子通过收购德国相关零部件公司进行了整体产业链的布局，其资源全球化程度和产业链附加值水平逐年提高，积极布局 车联网服务和关键元器件以及集成电路等高附加值产品领域，与汽车电子业务形成了协同效应，提高了公司的整体抗风险能力。另外，在新能源汽车和智能汽车快速 发展的背景下，均胜电子也在新的领域形成了人车交互产品系列、新能源动力控制系统、工业机器人集成、高端功能件及总成等新的产品系列，为公司未来持续发展 奠定了基础。
相关供应商并未享受到新能源车高增长的收益
关于新能源汽车相关配套零部件公司方面，前不久在另一篇文章中已重点分析过宁波韵升和杉杉股份两家分别涉足钕铁硼永磁材料和锂离子电池材料业务的企业，虽 然新能源汽车整车出现了超过2.5倍以上的高速增长，但两家相关零部件材料供应商的业绩增幅似乎并没有分享到新能源整车销量高增幅所带来的影响。如果说两 家公司的代表性不足，还有相当大偏颇的话。那么下面再多看两家新能源相关产品供应商是不是会有所改变？
已经涉足新能源汽车电池领域的风帆股份，今年上半年实现主营收入30.43亿元，较上年同期增长7.53%；实现利润1.24亿元,，较上年同期增长 28.71%。这已经算是相当不错的业绩了，但是28.71%的利润增长率与新能源汽车整车成倍的增长率相比，仍然是小巫见大巫。
从节能与新能源汽车动力电池供应商科力远的情况看，尽管在今年上半年公司已经开始向包括丰田在内的多家整车厂商供应汽车动力电池极片等相关产品，但前期的 过大投入从今年上半年仍然没有得到相应的业绩回报。今年上半年，科力远的营业收入同比减少7.54%，归属上市公司股东的净利润更是大幅下降 755.79%之多。可见，虽然新能源整车销售量同比增幅巨大，但由于相关零部件企业前期投入与产出还需要一个量的堆积过程，这些企业的生产能力转化成盈 利能力还需要时间的检验。
